黄金为何再次与其他资产脱钩.pptxVIP

金价与其他资产价格再次脱钩：2026年7月以来，黄金价格走势与原油、美元指数出现显著脱钩。期间原油大幅反弹超40%，美元指数明显回升，但黄金价格波动极小，此外AI去杠杆并未重演历史流动性危机中的抛售行情。本轮黄金抗跌主要源于五大变化：（1）投机资金退潮，流动性冲击减弱。随着前期金价回调，COMEX黄金成交与持仓量均跌至近年低位，投机热度消退，显示其已脱离杠杆资金的“流动性提款机”属性。（2）ETF资金减持力度相比前期明显减弱。近期SPDR黄金ETF净流出趋势明显放缓，甚至在7月出现净流入；（3）央行购金积极性有所修复。中国央行连续第20个月