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北大投资银行课程讲义（5）并购重组、杠杆收购、项目融资与资产证券化

Contents课程大纲北京大学投资银行学课程核心模块概览01企业并购与重组02杠杆收购（LBO）03项目融资04资产证券化05投资银行风险管理

Chapter01企业并购与重组从战略动因、估值方法到交易结构与防御策略的全面解析

并购基础企业并购的基本概念与分类企业并购（MA）是资本市场资源配置的核心手段，通过股权或资产的转移实现企业控制权的重新分配。横向并购同一行业内竞争对手之间的合并，核心目的是扩大市场份额、实现规模经济、消除竞争。通过整合资源降低成本，提升行业集中度与定价能力。万豪×喜达屋纵向并购产业链上下游企业之间的整合，目的在于降低交易成本、保障供应链安全、提升产业控制力。涵盖前向整合与后向整合两种模式。宝钢集团·铁矿石混合并购跨行业、跨领域的企业合并，旨在实现多元化经营、分散行业周期性风险。通过进入新市场创造协同效应与增长机会。伯克希尔·哈撒韦善意与敌意并购按交易态度区分：善意并购双方管理层协商一致，敌意并购由收购方绕过管理层直接向股东发起要约收购，常伴随反收购防御措施。按交易态度分类

第五章·MA动因企业并购的战略动因分析企业并购的动因是多层次、多维度的：既包括追求协同效应（经营协同与财务协同）的经济理性，也涉及增强市场控制力的战略考量，同时还需警惕管理者自负与代理问题带来的非效率