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信用：城投融资管控，如何看待？

报告摘要：

近期，针对城投的融资管控逐步增多：评级虚高被整治，短期限融资受限，债券融资额度被管控。

评级调整推进情况如何？

截止到2026/7/17，发行利差200bp以上的主体，大部分完成了评级更新、调整或终止。目前还有陕西建工控股、复星高科、青海国投尚未出具最新的评级。

这些主体的评级相当一部分评级是2026年6月中下旬乃至7月份才出具，由此可以推测，政策并非简单一刀切，仍有比较多保留的一面。但往后看，政策的长尾效应可能相对较长。

控短融、降新增，谁面临更大压力？

短融管控方面，目前仍是弱资质区域相对压力更高。余额管控方面，