生物医药行业：当前医药板块具备中长期配置价值.docx

当前医药板块具备中长期配置价值

生物医药强于大市（维持）

投资建议

从指数走势、估值、基金持仓等因素判断，我们认为生物医药板块已处于底部区间。从指数走势上看，过去20年生物医药板块长期跑赢沪深300指数，而2024年9月24日以来医药板块累计跑输沪深300指数21个百分点，较长期走势属于超跌。从估值上看，2026年7月21日医药板块PE（TTM）为29倍，处于近20年26%分位；而医药板块较全A（剔除金融）的PE（TTM）估值溢价率为11%，为近20年3.0%分位。从基金持仓来看，2026Q1非药基医药重仓持仓占比4.82%，为2010年以来最低位，存在明显低配。

医药板块处于创新