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碳金融市场定价机制与风险传染效应

一、引言

随着全球气候治理进入攻坚阶段，市场化减碳工具的作用日益凸显，碳金融市场通过对碳排放权进行定价与交易，能够引导社会资本向低碳领域配置，是实现绿色低碳转型的核心制度安排之一（世界银行，2021）。我国提出双碳目标以来，全国碳市场建设稳步推进，覆盖行业范围逐步扩大，碳质押、碳基金、碳远期等金融产品不断丰富，市场参与主体的多元化程度持续提升。但与此同时，碳金融市场发展过程中也面临着定价机制有待完善、价格波动幅度较大、跨市场风险传染隐患逐步显现等现实问题。

碳定价机制是碳金融市场运行的核心枢纽，其合理性直接决定了碳价的信号作用与资源配置效率；而风险传染效应则是碳市场与能源、金融、实体经济深度联动过程中必然出现的现象，其演化规律与防控路径直接关系到市场的稳定运行。从现有研究来看，学界对碳定价机制的形成逻辑、影响因素已有较多讨论，对碳市场风险的研究也逐步从单一市场风险转向跨市场传染研究，但将两者结合起来分析其双向互动关系的成果仍有拓展空间。

本文遵循由浅入深、层层推进的逻辑，首先梳理碳金融市场定价机制的核心内涵与影响维度，其次分析碳金融市场风险传染的内在逻辑与传导路径，进而探讨定价机制与风险传染之间的双向互动关系，最后提出完善碳金融定价机制、防控跨市场风险传染的实践路径，以期为我国碳金融市场的高质量发展提供参考。

二、碳金融市场定价机制的核心内涵与基本