财政整顿:贝森特能切动哪块蛋糕?.docx

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宏观专题报告/

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美国债务问题解决的路径之争 3

美国财政支出的基本面 4

哪块“蛋糕”能动? 6

缩减支出的理论值 9

财政减支能否成立? 10

特朗普的“削减”尝试 10

近年不同党派的财政削减情况 11

经济的制约 13

风险提示 14

图表目录

图1:自2026年8月16日以来,10Y美国国债收益率变化情况 3

图2:自2026年8月16日以来,30Y美国国债收益率变化情况 4

图3:2026年美国财政预算结构占比 5

图4:美国财政支出三部分中,2021至今净利息支出的同比增速最快 6

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