投资项目敏感性分析方法与应用.pdfVIP

第五节投资项目的敏感分析

投资项目的敏感分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含

率）的影响。

一、最大最小法

（1）给定计算净现值的每个变量的预期值。

（2）根据变量的期望值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。

（3）选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。

（4）选择第二个变量，并重复（3）过程。

『提示』通过上述步骤，可以得出使基准净现值由正值变为负值（或相反）的各变量最大（或最小）值，可以帮助决策者

认识项目的特有风险。

『例题』A公司拟投产一个新产品，预期每年增加税后营业现金流入100万元，增加税后营业现金流出69万元；预计需要

初始投资90万元，项目为4年；公司的所得税税率20%。有关数据如下表的“预期值”栏所示，根据各项预期值计算的净现

值为22.53万元。假设主要的不确定性来自营业现金流，因此只分析营业流入和流出变动对净现值的影响。

项目期望值每年税后营业现金流入最小值每年税后营业现金流出最大值

每年税后营业现金流入