银行-行业“量价质”跟踪（二十八）：季末投放回升，融资结构继续切换.docxVIP

2026年07月17日

标配季末投放回升，融资结构继续切换

——银行业“量价质”跟踪（二十八）

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25-0725-1026-0126-04申万行业指数:银行(0748) 沪深300

投资要点：

事件：央行公布6月金融数据。6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元；社融口径人民币贷款新增1.77万亿元，同比少增5950亿元；金融机构人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。6月末社融存量同比增长7.4%，M2同比增长8.0%，金融机构人民币贷款余额同比增长5.2%。6月企业新发放贷款加权平均利率约3.0%，个人住房新发放贷款利率约3.1%。

核心观点：6月金融数据呈现“季末投放回升、同比仍然少增、结构继续切换”的特征。社融和信贷环比明显改善，符合季末投放规律；同比仍少增，反映实体融资需求尚未明显转强。结构上，企业债和股票融资继续补位，贷款端企业短贷相对较好，中长期贷款仍弱，票据融资贡献明显；居民短贷和中长期贷款均同比少增，居民融资修复节奏仍慢。当前金融数据的重点在融资渠道、贷款期限和居民部门三个结构变量。

社融：企业直接融资形成支撑。6月新增社融环比回升，但同比少增。社融口径人民币贷款