九州一轨硅光隐切国产稀缺卡位，金刚石业务蓄势启航.docxVIP

运维检修市场规模已达168.1亿元，且当前竞争格局尚未固化，公司有望依托既有客户、检测平台及技术积累持续拓展轨交后市场。

投资建议：

公司减振主业稳固，覆盖160余条线路，城轨运维检修市场已达

亿元；同时前瞻布局硅光晶圆后道加工与金刚石散热两大方向，收购晶禧切入激光隐切，参股江苏通用、合资设立通创九州布局晶圆级金刚石基板，有望受益于硅光渗透与AI芯片散热需求提升。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为82.2?、292.4?、41.4?，26年扭亏，27-28年净利润增速分别为

626.4、91.6，成长性突出。首次给予买入-A的投资评级，12个月目