【财通-2026研报】打破思维惯性：出口越超预期，债市越利好.pdfVIP

打破思维惯性：出口越超预期，债市越利好

证券研究报告固收定期报告/2026.09.08

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖市场的惯性理解是，出口超预期对债市利空。但我们提出一个新的看

sunbb@法，站在当下，出口越超预期，债市越利好。

分析师隋修平原因在于，出口的内生性相对较弱，对居民财富、企业利润的影响深

SAC证书编号：S0160525020003

suixp@度和持续性可能都有不足，而债市交易的底层逻辑是融资需求，融资

需求的来源是微观主体看到持续的财富增长和利润改善后，自主进行

联系人陆星辰资产负债表扩张。要对债市有影响，还是需要看到出口与内需的共振。

luxc@

另一方面，出口越超预期，宏观面上出台大规模