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CAPM模型在创业板市场的适用性检验

一、引言

现代金融理论的核心命题之一，是回答资本市场中风险与收益的匹配关系，也就是投资者承担的何种风险能够获得补偿、补偿水平如何确定。资本资产定价模型（CAPM）作为现代资产定价领域最具代表性的经典框架，自提出以来就被全球学界和业界广泛应用于资产估值、投资决策、绩效评价等多个场景，为衡量风险收益关系提供了极具简洁性的分析思路。但从模型诞生至今，关于其适用性的争议从未停止，大量实证研究发现，模型的有效性高度依赖特定市场的运行环境，不存在放之四海而皆准的普适性结论（Sharpe，1964）。

我国创业板市场作为多层次资本市场中对接成长型创新创业企业的核心板块，