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事件研究法在并购公告市场反应分析中的事件窗口选择

一、引言

并购作为资本市场优化资源配置、助力企业实现规模扩张与业务整合的核心路径，其公告发布后的市场反应一直是公司金融领域的核心研究议题。通过分析并购公告前后的证券价格变动，研究者能够量化投资者对并购价值创造的预期，判断并购活动是否为股东创造了超额收益，也能为监管层评估市场定价效率、防控内幕交易提供经验证据。在诸多研究方法中，事件研究法是度量并购公告市场反应的主流工具，核心逻辑是剥离并购事件之外的其他因素对股价的影响，提取纯粹由并购公告引发的价格变动。但从现有研究成果来看，不同学者针对相似并购场景得出的市场反应结论往往存在较大分歧：部分研究认为