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动量策略中的持有期选择与收益关系

一、引言

在量化投资的众多策略体系中，动量策略是被全球市场验证最广泛、应用最成熟的策略之一。其核心逻辑是利用资产价格趋势的持续性，通过买入过去一段时间表现较好的资产、卖出同期表现较差的资产获取收益。自上世纪九十年代被系统提出以来，动量效应在股票、债券、商品、外汇等多个资产类别中都被证实存在，成为机构和个人投资者都在尝试使用的投资方法。但在实际应用中，很多投资者往往只关注动量标的的筛选逻辑，却忽略了持有期这一核心参数的选择，导致策略收益与预期相差甚远，甚至出现亏损。

事实上，持有期的长度直接决定了动量收益的兑现程度，是影响策略收益风险比的关键变量。不同市场、不同