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2025年特许金融分析师｜协整关系检验专题试卷（含完整答案解析）

适用考试：2025CFA二级定量方法、时间序列实证、金融变量联动分析、回归模型有效性判定

核心必考考点：协整定义与经济内涵、单整阶数判定、Engle-Granger协整检验完整流程、协整原假设与备择假设、伪回归规避、协整回归有效性、误差修正基础逻辑、金融实证场景应用

试卷结构：单选20题（40分）、多选10题（30分）、判断10题（10分）、金融实证计算案例2题（20分），满分100分

核心考点前置（2025CFA必考）：1.协整：两组同阶非平稳I(1)序列，线性组合后残差平稳I(0)，存在长期均衡关系；2.Engle-Granger检验原假设H?：序列无协整关系（残差非平稳）；3.仅同阶单整序列可检验协整，非同阶单整无协整可能；4.存在协整可直接回归，无协整严禁回归（规避伪回归）

一、单项选择题（每题2分，共40分）

1.依据2025CFA考纲，金融时间序列协整关系的准确定义是（）

A.两组平稳序列存在显著线性相关关系

B.两组同阶非平稳时间序列，其线性组合为平稳序列，存在长期均衡联动关系

C.两组非平稳序列短期波动完全一致

D.任意两组时间序列的线性相关关系

答案：B

解析：协整核心针对同阶非平稳序列，刻画长期均衡关系，区别于普通相关性（短期关联、无平稳性要求），是金融跨资产联动实证的核