欧伦电气移动空调出口细分赛道头部企业，车载冰箱与空气源热泵构成第二成长曲线.docx

投资案件

投资评级与估值

我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.61/3.22/3.91亿元，对应PE为11/9/8倍。我们选取德业股份、海信家电、美的集团作为可比上市公司，可比公司2026PE均值为15X。首次覆盖给予增持评级。

关键假设

结合未来公司进行业务拓展带来的积极预期，我们假设如下：

车载冰箱：预计收入将快速增长，我们预计2026-2028年营收分别为3.46/5.54/8.14亿元，同比+156%/+60%/+47%；

除湿机：预计收入将维持稳定，我们预计2026-2028年营收分别为7.76/8.08/8.48亿元，同比-8%/+4