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证券研究报告

【宏观专题】

【宏观专题】

扬汤止沸易，釜底抽薪难——长端美债的五点思考

※一、美债市场和美元流动性出问题了吗?——基本平稳

近期长端美债收益率的上行，并不来自于流动性的冲击。美债市场流动性并未出现流动性冲击的迹象，市场依然“愿意”买，只不过需要“更高的利率”。在岸和离岸美元流动性也没有明显的收紧迹象。

二、长端美债收益率为何上行?——期限溢价

长端美债收益率=预期的未来实际短期利率(增长前景)+通胀预期(购买长债的购