AI散热专题一之TIM材料：AI散热的“价值窄门”.pptx

证券研究报告

AI散热的“价值窄门”

——AI散热专题一之TIM材料

行业评级：看好

2026年9月14日

核心观点

AI功耗跃迁下TIM从辅材变瓶颈，高端TIM供给紧。TIM是填充发热源与散热器微观间隙、大幅降低热阻的关键材料。AI功耗跃迁使其从辅材升级为瓶颈，材料正由传统硅脂向石墨烯（90-200W/m·K）及液态金属迭代，并催生TIM1.5/TIM3新层级，高端市场呈梯度紧缺。高端TIM真正的壁垒在于量产工艺闭环（良率、一致性）与长达1-3年的客户认证周期，导致有效供给稀缺。鸿富诚凭借石墨烯先发优势获头部认证，2025年碳基垫片收入翻6倍，印证了高壁垒下的强盈利弹性。