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投资组合优化中的均值-方差模型实践

一、均值-方差模型的理论起源与核心内涵

（一）现代投资组合理论的诞生背景

在投资组合理论诞生之前，投资决策大多依赖投资者的主观经验，人们普遍关注的只有资产的预期收益，对风险的认知停留在零散的、定性的层面，没有形成系统的量化框架。随着资本市场的发展，资产种类不断丰富，投资组合的复杂度越来越高，传统的经验决策已经无法满足专业机构的需求，量化投资的理论基础应运而生。美国经济学家马科维茨首次提出了完整的资产组合选择理论，用收益率的均值代表资产的预期收益水平，用收益率的方差代表资产的风险程度，第一次将投资决策中“收益与风险权衡”的核心问题转化为可量化的优化问题，开启了