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协整检验在配对交易策略中的应用

一、引言

随着国内资本市场的不断成熟，量化交易因为纪律性强、收益稳定、受主观情绪干扰小的特点，越来越受到机构和个人投资者的关注。其中配对交易作为最早成熟的统计套利策略之一，因为具备市场中性、不依赖大盘涨跌、收益和市场相关性低的特点，在震荡市和结构市中尤其受到青睐。配对交易的核心逻辑是找到价格走势存在长期稳定关联的资产对，当两者的相对价格因为短期情绪冲击、资金扰动、信息反应不对称等因素出现偏离时，做空相对高估的资产、做多相对低估的资产，等待相对价格回归长期均衡水平后平仓，赚取价差收敛的收益。

在配对交易策略的发展早期，投资者主要依靠行业属性归类、历史价格相关系数筛