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算法交易与市场流动性：理论与实证

一、引言

过去数十年间，全球金融市场经历了以数字化、自动化为核心的深刻变革，算法交易作为技术与金融深度融合的产物，从最初的订单执行辅助工具快速发展为市场交易的核心参与力量。从股票、期货到外汇、债券，算法交易的覆盖范围不断拓展，交易占比持续提升，深刻改变了市场的交易生态与运行逻辑。而市场流动性作为衡量金融市场质量的核心指标，不仅直接决定了投资者的交易成本与资产定价效率，更关系到整个金融体系的稳定性与抗风险能力，因此算法交易与市场流动性的关联机制，始终是金融微观结构领域的核心研究议题。

既有研究对于两者的关系并未形成完全一致的结论，部分学者认为算法交易通过提升做市