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合肥做对了什么：股权财政的标尺与参照系.docxVIP

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  • 2026-09-17 发布于北京
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合肥做对了什么：股权财政的标尺与参照系.docx

    一、长鑫上市再看“合肥模式”

    2026年7月27日，长鑫科技正式登陆科创板，上市首日收盘市值达到3.28万亿元，一度登顶A股市值榜。按照招股书披露的股权结构及IPO后的稀释比例测算，合肥市、区两级国

    资体系持股约33.1%，对应首日持股市值超过1万亿元。巨大的账面市值再次强化了市场对于“合肥模式”和“最牛风投城市”的关注，但账面市值并不等同于地方财政真正获得的投资回报：历史投入成本、已实现退出收益、仍持有的股权价值，以及产业扩张和税基增长，需要分开核算和观察。

    因此，相比重复合肥“押中”京东方、蔚来和长鑫的故事，我们更关心三个问题：第一，

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