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行业深度分析

行业评级：领先大市-A

磷化铟正在成为AI新瓶颈

国投证券化工新材料王华炳团队

2026年8月27日

证券研究报告

目录

磷化铟--高速光互连难以替代的核心材料

铜--多国列管关键矿产，磷化铟的核心上游

高纯红磷--壁垒极高的磷化铟原料，国产替代极其紧迫

磷化铟衬底与外延晶圆--日美寡头供给刚性凸显，国产厂商导入窗口期

投资建议

风险提示

核心结论

引言：AI算力集群的放量增长正驱动光模块向800G/1.6T及更高速率迭代，磷化铟战略地位已从“普通光通信衬底”跃升为“AI基础设施

的核心瓶颈”。当前全球磷化铟需求与实际产能之间存在鸿沟，叠加上游铟资源伴生属性与出口管制、高纯红磷极