原创力文档从交易思路向大行主导转变
——流动性与银行资负中期策略
|行业投资策略
银行
行业评级强于大市（维持评级）
2026年7月19日
当前，机构行为逻辑有何变化？
当前债市定价权向大行靠拢。当前2025年债基相较银行存款超额收益弱化，资金基于比价因素回流银行体系，大行资产增速远高于其他类银行，除大行以外的其他类型银行金市规模扩张均放缓。
广义基金相对缩表。理财规模仍在扩张、且小幅增配基金，但托管数据显示广义基金持仓债券规模未增加，表明债基规模收缩，背后是利率稳定下，银行减少委外，提高主动配债比例。
债市有何机会？
钱
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