棉花：新季植棉面积进入验证期，期价中枢预计震荡上移.pptxVIP

棉花期货与期权2026年二季度报告

棉花：新季植棉面积进入验证期期价中枢预计震荡上移

2026年4月5日;

第一部分;

期货行情回顾

一季度棉花期价重心上移

支撑：1、新疆种植面积预期下降

2、商业库存同比不高

3、美棉期价低位回升

4、消费表现出一定韧性

压力：1、贸易加工配额30万吨

2、进口棉花以及棉纱同比增加

资料来源：同花顺;

2026年3月底，国内3128B级皮棉平均价格为16847元/吨，同比上涨1936元/吨。

资料来源：同花顺;第部分;

2025/26年度全球棉花呈现供应宽松的预期

数据来源：USDA;

二季度中国、印度、美国、巴基斯坦、土耳其等进入播种以及生长期数据来源：USDA;

澳大利亚有关机构消息，2025/26年度棉花产量预计为400-450万包（大约100万吨），同比减少20%，原因是水资源供应减少以及棉花价格偏低。

?巴西国家商品供应公司（CONAB）第六次发布2025/26年度（对应

USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.4万公顷（约3021万亩），同比（3129万亩）减少3.5%；全国单产预期在125.7公斤/亩，同比（130.3公斤/亩）减少3.6%。基于植棉面积预期小幅下调，2025/26年度巴西棉花总产预期下调至379.5万吨，