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利率期货的久期对冲应用（国债期货对冲债券组合）

一、引言：债券组合利率风险管理的核心需求与工具选择

随着我国债券市场规模的持续扩张，机构投资者持有债券组合的规模不断增大，利率波动对组合价值的影响日益显著。利率作为债券定价的核心变量，其微小变动就可能引发债券组合市值的大幅波动，给机构投资者带来潜在损失。传统的分散投资策略虽能降低部分非系统性风险，但无法有效对冲利率波动带来的系统性风险（中国金融期货交易所，2020）。在此背景下，利用衍生品进行利率风险对冲成为机构投资者的必然选择，其中久期对冲因逻辑清晰、操作便捷的特点，成为应用最广泛的利率风险对冲策略。

国债期货作为标准化的利率衍生品，具有流动性