资产配置科技股后市，盈利支撑仍在，估值扩张受限——以中际旭创与宁德时代的周期对比为线索.pptxVIP

本篇报告解决了以下核心问题：2026年7月以来的科技股调整与2021年的2月和12月两轮调整有何异同？中际旭创是否出现类似宁德时代股价见顶前的产业与财务信号？高位实际利率是否具备回落条件？报告以两家龙头的周期对比为线索，依次从估值与筹码、产业与盈利、宏观与利率三个层面展开分析。一、估值与筹码：回撤以估值压缩为主，筹码约束仍存2026年7月以来的回撤，主要体现为估值压缩和去拥挤度，调整机制更接近2021年2月，尚未确认演变为盈利与估值的双重下修。当前创业板指估值、通信和电子板块的增量融资交易热度均已明显回落，但机构持仓集中度和存量融资余额仍然偏高，