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2026年CFA投资管理实务考试真题及答案

45岁的个人投资者张先生，目前家庭净资产1200万元人民币，其中自住房产价值500万元，无房贷，可投资资产700万元。张先生预计60岁退休，预期寿命85岁，退休后每年需要支取当前购买力30万元用于养老支出，目前年通货膨胀率3%，年名义无风险收益率4%，张先生现有工资收入扣除日常消费后每年可以结余20万元，全部用于投资。张先生唯一的女儿目前15岁，预计10年后需要留学，预计届时需要一次性支出100万元当前购买力。根据上述信息，计算张先生的增量投资缺口（也就是退休前每年需要额外多赚取的收益才能覆盖所有支出）最接近以下哪项？

A.0.12%

B.1.25%

C.2.87%

答案：B

解析：设实际年化收益率为r，根据现金流匹配原则建立等式：当前可投资资产终值+每年投入年金终值=留学支出终值+退休后养老支出现值（退休时点），即700×(1+r)15+

A.过度自信

B.确认偏差

C.损失厌恶

答案：B

解析：确认偏差是指投资者形成固有观点后，倾向于主动寻找、接受支持自身观点的信息，有意忽略否定自身观点的信息，题干中老李坚持原有判断，只拿正面信息支撑观点，忽略负面预警，完全符合确认偏差的定义。过度自信核心是投资者高估自身判断的准确性、低估风险，题干中并未体现老李对自身能力的高估，核心特征是信息筛选偏差，因此A不符合；损失厌恶核心是投资者为