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证券研究报告2026.09.21

主题策略

加息如何影响中国市场？

刘刚，CFA分析员王牧遥分析员

SAC执证编号：S0080512030003SAC执证编号：S0080525050003

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9月FOMC上，美联储如期加息25bp。对于加息本身，与我们此前多次提示的情形一致，即从维护美联

储信誉的角度，最好是加（《如何才能“预防式加息”？》、《沃什转鹰意味着什么？》）；对市场影响，

加息后的反应也与我们提示的基本类似，即加息有助于稳定市场预期，且加息的影响更多是提前计入，

所以兑现时反而是利空出尽，市场会“反着做”（《如果加息会发生什么？》）。总结而言，我们与市场最

大的不同，就是认为会加息、但不认为加息是洪水猛兽，加息不是坏事，不加息也未必是好事，加息后

美债利率一度回落、市场反而反弹，也印证了这一点。潜在风