《金融工具对企业的影响研究国内外文献综述》2600字.docx

金融工具对企业的影响研究国内外文献综述

（一）国外文献综述

1.金融工具的使用

根据MM理论，在理想状态下，完善的市场没有税收和摩擦，企业价值的高低与企业资本结构无关。因此，该理论认为公司的价值不会因为公司进行金融工具投资而受到影响。但是在实际情况中，资本市场的机制并不完善，因此衍生金融工具能够通过调整现金流的方式来降低利润波动性，进而提升公司的价值。

Smith和Stulz（1985）认为陷入财务困境的企业有很可能会使用衍生工具，以此来利用衍生工具的高杠杆性重建财务困境成本。他们指出，委托代理理论认为，管理层与股东在使用金融工具的目标上难以达成一致——管理层为避免自身财富受市场风险的影响，