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1绪论

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公司过度投资影响因素的相关研究文献综述

针对影响企业过度投资的因素主要从信息披露和公司治理角度展开，因此可以从提高公司信息质量和公司治理水平两方面来抑制企业过度投资，改善投资效率。

1.公司信息披露对过度投资的影响

信息质量高低直接影响企业信息披露的透明度，对股东、管理层、外部利益相关者等的经营管理和投资决策等产生较大差异。信息披露质量高，企业内外部之间的信息不对称程度降低，外部利益相关者可以发挥监督作用，遏制企业管理层的不规范行为，防止其过度投资。而信息披露质量越低，企业内外部的相关方都会困在信息迷雾中，无法准确识别最优投资机会，滋生了更多利用过度投资的投机行为，从而降低企业的投资效率（Biddleetal.，2009；Chenetal.，2011）[34~35]。

首先，一些学者直接检验了信息披露质量与企业过度投资之间的关系。大多数研究得到的统一结论是信息披露质量的提高可以抑制企业过度投资，提高投资效率（袁建国等，2009；宋文娟等，2012）[36~37]。Biddleetal.（2009）[34]研究发现企业的过度投资是由于信息不对称造成的，提高财务报告披露质量，不仅缓解了企业内部之间、企业内外部之间的信息不对称程度，还可以解决逆向选择问题。而且会计信息质量可分为多个维度，各个维度方面都会对过度投资产生不同程度的