激励与约束——试论我国经理股票期权制度的理论与实践.pdfVIP

激励与约束一一试论我国经理股票

期权制度的理论与实践

论文本文针对我国经理股票期权制度

的实践，对该制度进行理论分析，论证有

效的激励机制与负面影响。同时剖析了我国

实施该制度所面临的法律障碍，并提出相应

对策，进而探讨了我国经理股票期权制度的

设计。

论文关键词：经理股票期权经营者激励

一、经理股票期权制度概述

经理股票期权(ExecutiveStockOpaon)

是公司对经营者实行的一种长期激励的薪

酬制度。经营者享有在约定期限内以约定的

认股价格(行权价格)购买约定数量的本公

司股票的权利。这种权利不能转让，但是

购得的股票可以在证券市场上转让。期权的

本质为受益权，在行权之前，股票期权持有

人没有任何的现金收益，收益取决于期权

行权后变现时公司股票市价与行权价格的

差异，这实际上是一种看涨期权。世界上第

一个期权计划出现于1952年，是为了避免

当时高额的所得税率对公司经理人员薪金

的侵蚀而采取的变通措施。进入20世纪70

年代，美国等发达国家开始进行公司治理结

构改革，股票期权受到重视。由于该