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3WAUTO每日资料研报

摩根大通-车企多元化电池供应商对宁德时代的影响（Not

losingthecrown）

摩根大通-车企多元化电池供应商对宁德时代的影响

（Notlosingthecrown）

机构：摩根大通（J.P.Morgan）类型：PDF原报告36页

摩根大通（J.P.Morgan）在宁德时代近月回调约15%后重申超配（Overweight），认

为市场高估了车企供应商多元化与理想自研电池的冲击，低估了宁德生成可持续自由现

金流的能力。尽管担忧从2027需求放缓扩大到产能过剩与价格战，报告给出中国EV电

池市占率从2025年44%回升至2026上半年48%，而小米、理想各自仅占宁德国内出

货约7-8%，国内EV市场占宁德总出货不足35%、2027年降至约30%。盈利上

2026/2027年预测净利950/1160亿元，每瓦时净利从0.10元温和降至0.09元，利用

率维持在80-85%；200-400亿元回购（A股史上最大）于2026年8月12日生效。

报告给出宁德A目标520元、H目标725