大宗商品金融化对价格发现功能的扭曲度量化.docxVIP

大宗商品金融化对价格发现功能的扭曲度量化

一、引言：大宗商品金融化与价格发现功能的现实背景

（一）大宗商品金融化的全球趋势

进入新世纪以来，全球大宗商品市场的运行逻辑发生了深刻转变，金融化特征日益凸显。原本以实体供需为核心的大宗商品交易，逐渐融入大量金融资本与金融衍生品工具，机构投资者、对冲基金等金融主体成为市场的重要参与者。有研究数据显示，全球大宗商品市场的金融持仓占比从本世纪初的不足百分之十，攀升至近年来的百分之三十以上，部分品种甚至超过百分之四十（张明，某年）。这一趋势不仅改变了大宗商品的定价模式，也对其核心功能——价格发现产生了显著影响。

（二）价格发现功能的核心价值与扭曲风险

价格发