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|宏观专题报告

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2026年8月14日

日元汇率干预：历史总结与展望

投资要点:

?日本干预汇率：由“阻升”转向“阻贬”

过去日本干预汇率以抑制日元过快升值为主，近年来日本干预重心已明显转向遏制日元快速贬值，这与日本通胀和政策环境有关，当前处于通胀压力较大且货币政策正常化阶段，过度贬值会加剧宏观矛盾和压力。

?本次美日联合干预短期效果显著

2026年日元贬值由美日政策及利差、外部价格冲击和市场交易共同推动，日本单边干预未能扭转弱势后，美日于7月底联合干预。

美国参与显著强化了政策信号，抑制了市场单边押注行为，日元短期快速升值、投机仓位明显调整。

?展望：美