银行-资负系列研究之一：大行金市久期.docxVIP

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银行

大行金市久期——银行资负系列研究之一

本报告对久期约束的起源（银行账簿利率风险体系）、久期管理的上层框架（利率风险管理手段）进行系统梳理，并对久期约束下的大行金市行为演变进行复盘和展望。

一、金市久期约束的“标尺”：银行账簿利率风险体系

银行账簿利率风险是指利率水平、期限结构等不利变动导致银行账簿经济价值和整体收益遭受损失的风险，主要包括缺口风险、基准风险和期权性风险。银行需要通过权益经济价值视角（EVE）和收益视角（NII）两种方法，对利率风险进行量化与管理。基于此，银行账簿利率风险计量体系，可以大致划分为三个层级，即初级计量法（缺口分析和久期分析）、中级计量法（监管要求下的△EVE和△NII）、高级计量法（VaR和EaR）。目前，仅△EVE有明确的监管标准，即ΔEVE/一级资本的比率≤15%，其他方法一般作为监测指标，由各行自行设定监测目标。

二、金市利率风险管理的“四板斧”

银行主要依赖“四板斧”进行管理：1、风险偏好是利率风险管理的逻辑起点，一般而言，利率风险偏好可以分为审慎中性型和风险追逐型，多数银行选择前者。2、限额管理是一套量化的限额指标监测体系，金市限额监测体系一般包括单只券种利率敏感性、投资组合敞口限额、债券品种投资久期限额和投资账户组合久期限等。3、风险控制是利率风险管理的实用工具，包括表内调整