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有色周报：地缘担忧仍存，供需底线上移

有色周报：地缘担忧仍存，供需底线上移

核心观点

核心观点

l周期研判：地缘担忧仍存，供需底线上移。贵金属：美联储7月议息会议维持利率不变，但票委中有三人支持7月加息，9月加息预期仍然难以证伪，叠加美伊局势反复，市场对通胀和货币政策的担忧仍未完全消退，短期贵金属或延续震荡筑底。不过，前期黄金已较充分计入加息悲观预期，进一步大幅下跌空间或相对有限。工业金属：美伊冲突及霍尔木兹海峡扰动继续强化供应端风险，低库存背景下价格支撑依旧明显；与此同时，国内铜、铝、锡等品种逐步走出需求淡季，社会库存处于相对低位，考虑供应端强支撑，电网、半导体等领域的刚性需求有望继续挺价。能源金属：碳酸锂市场呈现“下游按需采购、上游挺价惜售”的格局，贸易商库存继续去化对价格形成支撑；但下游仍以逢低刚需采购为主，大规模备库尚未出现；锂价短期或有震荡反弹机会，但长期价格中枢或难言反转；钴价受淡季需求、库存压力及低价货源持续压制，修复仍需等待观察。

l贵金属：地缘担忧仍存，金价震荡修复。7月议息会议美联储维持利率不变，但投票结果出现分裂，3位官员投下反对票主张加息，9月加息预期仍难以证伪。通胀方面，美国6月PCE物价指数环比降0.1%，PCE通胀年率由5月的高点4.1%放缓至3.7%