周策略图谱：央行操作再起微澜.docxVIP

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证券研究报告|固定收益|周度报告|2026/08/16

央行操作再起微澜

央行操作再起微澜

周策略图谱

FixedIncome

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核心观点:7月通胀、信贷均不及预期+央行呵护资金面导向未变+新发10Y及30Y国债结果不错+交易盘参与力度增强+前阶段债市跌不动-央行地量投放流动性-配置盘需求边际回落=债市震荡偏多。到8月底,预计10年国债目标点位1.65%,30年国债第一目标点位2.15%。

策略建议:信用策略赔率低,建议采用高流动性的利率策略,并以哑铃结构扛波动。

多空因子概览:①利率债方面，空方担忧降准降息能否实际落地，且近期市场情绪有过热风险，三季度供给节奏也具有不确定性；多方则着眼于内需疲弱，以及非管制利率下行所反映的自然宽松格局，

利率中枢下行仍有支撑；②信用债方面，空方观望评级调整的潜在扰动；多方关注理财资金增配动力仍强。

本周市场情绪由央行操作牵动,确认呵护导向不变后,交易盘情绪恢复积极,10Y30Y国债活跃券一度下穿1.68%、2.16%,未来一周收益率维持低位的概率较高。但同时,短期内交易情绪较为极致,需要警惕过热调整的风险。

1.资金面偏多,预计未来资金面维持偏宽松状态，三条逻