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稳定币储备资产的波动率传染效应

一、引言

随着数字资产市场的快速发展，稳定币作为一种锚定主权法币或实物资产、旨在维持币值相对稳定的加密资产，逐渐成为加密经济体系的核心基础设施。不同于比特币、以太坊等原生加密资产价格波动剧烈的特征，稳定币依靠底层储备资产的价值支撑，能够在大部分时间内保持价格的相对稳定，因此被广泛应用于加密资产交易、去中心化金融协议抵押、跨境支付等场景。经过多年的发展，稳定币的市场规模已经达到相当高的水平，成为连接数字资产市场与传统金融市场的重要纽带。据国际清算银行的统计报告显示，截至近年，全球稳定币总市值已占加密资产总市值的十分之一左右，其中锚定美元的稳定币占比超过九成（国际清