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企业避税行为与股价信息含量

一、引言

资本市场的核心功能是依托价格信号实现资源的优化配置，股价信息含量作为衡量资本市场定价效率的核心指标，反映了股价中融入的公司层面特质信息的多寡，直接关系到投资者决策科学性、实体经济融资效率与市场风险防控水平（Roll，1988）。通俗来说，股价信息含量越高，意味着投资者越能通过股价变动判断不同企业的真实经营差异，股价越不容易出现不分资质的“同涨同跌”，市场对优质企业的定价溢价和对劣质企业的定价约束也就越强。而税收作为企业经营中重要的刚性成本支出，通过各类交易安排降低税负的避税行为，是企业财务决策中无法回避的重要内容，长期以来都是公司金融、税收治理领域的核心研