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基于投资者情绪的模型样本内预测能力实证分析案例

1.1基于沪深300指数的样本内预测能力分析

本节基于2019年12月-2020年12月沪深300股指高频数据和2018年7月-2020年12月上证50ETF高频数据分别对HAR-RV,HAR-RV-S,HAR-RV-VRP,HAR-RV-S-VRP,HAR-RS,HAR-RS-S,HAR-RS-VRP,HAR-RS-S-VRP这8个模型进行回归分析，所有变量均取其对数形式，观察在两个市场的回归结果是否有差别以得出更全面的研究结论。因为HAR类波动率模型的被解释变量是比解释变量期数向前了H期的真实历史数据，是在样本内进行拟合，故这是未来波动率的样本内预测。本节的样本内实证分析将对模型进行一天、一周和一个月回归预测，也即H取1、5和22。因为这8个模型的解释变量中不同时间长度的已实现波动率和半标准差都会具有叠加项，也会存在异方差的可能，所以本文将使用更稳健的回归方法：Newey-west的最小二乘法对模型的t值进行修正。

基于沪深300指数的8个波动率预测模型回归结果如表4-5，4-6，4-7所示。

当H=1时回归结果如表4-5所示：首先对8个模型分为3组对照，分别为①HAR-RV,HAR-RV-S,HAR-RV-VRP和HAR-RV-S-VRP，其中HAR-RV是基础的模型，作为基础对照，HAR-RV-S,HAR