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统计套利中的配对交易协整关系稳定性检验

一、引言

随着国内资本市场的不断成熟，以追求绝对收益、与大盘走势低相关为特征的统计套利策略，逐渐成为机构投资者资产配置中的重要组成部分。配对交易作为统计套利体系中发展最早、应用最广泛的策略分支，核心逻辑是筛选价格走势存在长期均衡关联的两只资产，当二者价格偏离均衡水平达到一定阈值时，通过做多低估资产、做空高估资产构建市场中性头寸，待价格回归均衡后平仓获取收益，因为不依赖市场的单边涨跌，在震荡市和熊市中都具备获取稳定收益的潜力。在配对交易的发展过程中，协整理论的引入为资产对的筛选提供了坚实的统计基础，解决了传统相关性分析容易出现伪回归的问题，一度被认为是配对