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投资者注意力对IPO抑价影响

一、引言：IPO抑价现象与投资者注意力的研究价值

（一）IPO抑价的全球普遍现象

首次公开发行（IPO）作为企业进入资本市场的关键环节，其定价效率一直是金融领域的核心研究议题之一。大量研究表明，全球范围内普遍存在IPO抑价现象，即新股上市首日收盘价显著高于发行价，使得一级市场投资者能够获得超额收益。例如，Ritter（1991）对美国数十年间的IPO数据进行分析后发现，新股首日平均收益率高达18.8%，且这一现象在不同国家和地区的资本市场中均有体现，新兴市场的抑价程度往往更高。我国A股市场的IPO抑价水平曾长期处于较高区间，虽然近年来随着注册制改革的推进有所下降，