房地产 -2026 上半年房企盈利能力报告——累计超万亿存货跌价，利润逻辑逐渐转变.docx

目录

一、营利承压，非开发业务筑牢房企利润安全垫

1、营业收入继续下降24%，非房开收入占比升至27%

2、亏损持续扩大，运营业务成为部分企业利润压舱石

二、整体利润率持续降低，两类企业率先修复

1、毛利率微降至9.1%，净利率亏损仍在扩大

2、16家企业毛利率为正且同比回升，运营业务支撑显著

3、7家房企净利率为正且同比回升，两类企业盈利率先修复

4、ROE进一步降低，滨江、华润保持行业领先

三、累计确认存货跌价损失超万亿，物业价值两极化

1、投资物业价值变动冰火两重天

2、累计确认存货跌价损失已超万亿

3、新政之后合联营收入更加值得关注

4、销管费用率小幅上升，部分企业加大营销力度

四、