0元逆回购，何解？.pptxVIP

央行0元逆回购，如何理解？第一，央行0元逆回购对资金利率的影响，需要看银行本身的资负状态，逻辑上现在的银行资负压力比4-5月的压力大一些，但不一定构成收紧基础。第二，0元逆回购的信号意义强弱，主要取决于中期流动性投放工具，也即买断式逆回购和MLF，因此未来几天是重要观测时间点。第三，央行态度对债券市场的影响，也主要取决于宏观逻辑变化，按照过去两次地量逆回购的经验，利率的影响是逐渐削弱的，因此在宏观利空出现之间，债市还是秉持调整即买入。

如何评估OMO缩量的信号意义？关键不在单日投放量，而在银行负债状态以及长短端工具是否同向回笼。如果7天逆回购缩量，同时