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人民币汇率期权隐含波动率与资本流动的动态关系研究

一、引言

当前全球经济金融格局正处于深刻调整阶段，主要经济体货币政策周期分化明显，国际金融市场的波动频率与幅度都有所上升，跨境资本流动的不稳定性显著增强，汇率波动与资本流动管理已经成为各国维护金融稳定的核心议题之一。对于新兴市场而言，由于金融市场的深度和韧性相对不足，跨境资本的大规模异常流动往往会引发汇率大幅波动，甚至可能触发系统性金融风险。在此背景下，研究汇率预期与资本流动的互动关系，找到前瞻性的风险监测指标，具有重要的理论与现实意义。

近年来，人民币汇率市场化形成机制改革持续深化，汇率双向波动的弹性显著增强，人民币汇率逐渐在合理均衡水平上保