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有色金属周度策略

有色金属周度策略MetalFuturesWeeklyStrategy

摘要

铜：

【投资建议】中东局势进一步恶化，原油价格再度走高，布伦特一度重回100美元上方，美元指数再度升至年内高点附近，全球股市集体承压，风险偏好下降。同时全球对美国加征关税担忧重燃，市场恐慌情绪蔓延，风险资产集体遭到抛售，利空铜价。美国市场虹吸效应加剧。近期国内去库加速，库存降至年内新低，同时低于去年同期水平，近月合约和现货价格出现升水扩大。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，关税预期落地后美铜溢价有走强的迹象。COMEX铜库存不断创历史新高，本周累库加速，历史首次突破70万吨，而伦敦库存加速下降，非美地区铜供需缺口下半年预计逐步扩大。全球铜库存的结构性矛盾预计将超过基本面和宏观因素，成为主导下半年铜市的主要逻辑，也是其较金银价格走势更强的底层逻辑。AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线，厄尔尼诺在下半年或将影响智利和刚果金等主要铜产国的生产。国内冶炼厂主动检修或将增多，6月已出现部分冶炼厂的超预期减产，近期国内硫酸价格回落，下半年矿端供应紧张对冶炼端开工的约束预计将增强，废铜流入冶炼端依旧不畅。铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险仍在于市场情绪，未来若金银再度走弱,科技股出现大幅回调，或将对铜价形成利空。对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作