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2026年FRM二级市场风险真题及答案解析

1.2025年6月，美国2年期国债拍卖投标倍数创下2008年以来新低1.92倍，拍卖结束后15分钟内，现货市场10年期美债买卖价差从常规的0.8个基点扩大至7.2个基点，彭博美债流动性指数跃升至2020年3月疫情冲击以来的92分位水平。某全球宏观对冲基金的风险经理在复盘本次流动性冲击时，收集了当期二级市场的四类交易结构数据，下列哪项因素最不可能放大本次美债二级市场的顺周期风险传导？

A.头部电子做市商占现货美债交易份额从2023年的42%提升至2025年的68%，其做市算法在波动率突破VXY（美债波动率指数）2倍标准差阈值时自动将报价挂单量削减90%

B.基于国债期货的标准化基差交易（basistrade）杠杆规模达到1.2万亿美元，交易结构普遍采用3天期逆回购滚动加杠杆，维持保证金比例设置为0.5%

C.美联储在2025年5月的FOMC会议上宣布将常设回购便利（SRF）的交易对手范围扩容至所有持牌证券经纪商，将抵押品折扣系数下调20个基点

D.养老金机构的负债驱动投资（LDI）策略普遍设置了“国债收益率单日上行超过15个基点即强制减持长端国债现货补充保证金”的风控阈值

答案：C

解析：本题对应2026年FRM二级考纲“固定收益二级市场摩擦与系统性风险传导”核心模块，重点考察美债二级市场的顺周期风险传导机制。顺周期风险的核心逻