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可转债定价中的二叉树模型与有限差分法

一、引言

可转债是兼具债券属性与股权属性的混合金融衍生品，发行人通过向投资者发行债券，赋予其在约定期限内将债券转换为公司股票的权利，同时还会设置赎回、回售、转股价向下修正等多重内嵌条款，平衡发行人与投资者的利益。随着国内资本市场的发展，可转债已成为上市公司重要的融资工具，也是投资者青睐的低波动投资品种，而合理的定价则是可转债市场健康运行的核心基础。由于可转债内嵌的多重期权具有美式行权特征与强路径依赖属性，传统的欧式期权解析定价公式无法直接适用，数值方法逐渐成为可转债定价的主流解决方案。在众多数值方法中，二叉树模型与有限差分法因逻辑清晰、适配性强、精度与效率