生猪期货与期权2026年8月报告：当前期现价差出现收敛，趋势做多仍需要耐心.pptxVIP

生猪期货与期权2026年8月报告

生猪：当前期现价差出现收敛，趋势做多仍需要耐心

2026年8月1日;

摘要：

1、2026年7月份农产品冲高回落，养殖板块重回领跌走势，生猪现货价格温和震荡并未创出新低，但期价跟随宏观大幅回落修正对现货过高升水，各个期货合约保持近低远高，但截止7月底年内合约仅2701当前位于养殖户的完全成本上方，期货的绝对估值环比大幅回落。

2、行业亏损幅度在7月并未有明显改善，7月份仔猪价格虽有季节性反弹，但整体仍低于行业出栏成本。本轮生猪全面亏损始于去年10月份当前累积亏损9个月左右，其中年后4个月猪价均在行业现金成本下方运行，若亏损时间持续至本年度11月份将累积亏损约13个月，这将于2023年亏损时间较为接近。

3、产能去化在6月份出现加速，6月底能繁总存栏3780万头，同比-6.5%，同比减少263万头，降幅较一季度扩大3.2个百分点，距离合理保有量3750万头，当前仅高出30万头（100.8%），已紧贴调控基准线，进入绿色合理区间，但市场对此数据分歧较大。

4、近端供应压力环比虽有回落，但同比仍处于高位水平。集团企业出栏水平在一季度见顶后，二季度环比逐月下降，7月虽有反弹，但整体压力较4月份明显减轻，但中小散户出栏量再度反弹，尤其肥膘价差季节性回落后，散户出栏增加对供给施压导致7月份猪价高开低走。8-9月份散户出栏压力进一步释放后，出栏