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散户交易行为偏差对市场定价效率的影响

一、引言

中国资本市场经过数十年的发展，已经成为全球规模最大的新兴市场之一，其中个人投资者也就是常说的散户，始终是市场交易的重要参与群体。散户的广泛参与为市场提供了充足的流动性，也带来了独特的运行特征，但受资金规模有限、专业投研能力不足、信息获取渠道狭窄等因素限制，散户在交易过程中容易出现各种偏离理性决策的行为偏差。这些偏差不仅直接影响散户自身的投资收益，更会通过多种传导路径作用于整个市场的定价机制。

定价效率是资本市场的核心属性之一，直接决定了市场资源配置功能的发挥：高效的定价能够引导资金流向经营质量优、发展潜力大的企业，推动实体经济健康发展；而低效的定